CPA财管资本预算真题演练｜NPV与IRR计算题详解

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资本预算是CPA财管的核心考点，NPV与IRR的计算是历年必考内容。本文通过真题演练，帮助考生掌握投资决策分析。

【核心知识点】
一、净现值NPV=未来现金流现值-初始投资额
二、内含报酬率IRR：使NPV=0的折现率
三、NPV>0且IRR>资本成本，项目可行
四、回收期=初始投资额/年现金流

【真题演练】
【例题1】某项目初始投资100万元，预计未来3年每年产生现金流40万元，资本成本10%。计算该项目的净现值和回收期。

【例题2】某项目初始投资200万元，预计未来5年每年产生现金流60万元。计算该项目的内含报酬率IRR。（已知：5年期，利率15%时年金现值系数为3.352，利率14%时为3.433）

【例题3】甲公司有两个互斥投资项目：A项目初始投资100万元，5年内每年现金流30万元；B项目初始投资150万元，5年内每年现金流45万元。资本成本12%，5年期年金现值系数3.605。判断应选择哪个项目。

【例题4】某项目初始投资500万元，预计未来4年现金流分别为100万、150万、200万、180万，残值20万，资本成本10%。计算该项目的净现值。（已知：PVIF10%,1=0.909, PVIF10%,2=0.826, PVIF10%,3=0.751, PVIF10%,4=0.683）

【答案解析】
【例题1解析】
未来现金流现值=40×(P/A,10%,3)=40×2.487=99.48万元
NPV=99.48-100=-0.52万元
回收期=100/40=2.5年

【例题2解析】
年金现值系数=200/60=3.333
IRR介于14%和15%之间
使用插值法：
(IRR-14%)/(15%-14%)=(3.433-3.333)/(3.433-3.352)
IRR=14%+1%×(0.1/0.081)=15.23%

【例题3解析】
A项目NPV=30×3.605-100=8.15万元
B项目NPV=45×3.605-150=12.23万元
两项目均可行，互斥项目选NPV大的，选择B项目

【例题4解析】
现金流现值=100×0.909+150×0.826+200×0.751+(180+20)×0.683
=90.9+123.9+150.2+136.6=501.6万元
NPV=501.6-500=1.6万元

【解题要点】
1、熟练计算NPV
2、掌握插值法求IRR
3、互斥项目选NPV大的
4、注意残值的处理

（本文为CPA财管真题演练，建议先独立完成后再看答案）