CPA财管企业价值评估真题｜计算题专项训练

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企业价值评估是CPA财务成本管理科目中的重点和难点，每年都会在计算题中出现。本文为大家汇总了企业价值评估相关的真题，帮助考生掌握计算方法和答题技巧。

一、企业价值评估概述

企业价值评估是指对企业的整体价值进行评估，主要包括：

1. 企业整体价值评估
2. 股权价值评估
3. 企业部分资产价值评估

二、企业价值评估方法

1. 收益法

企业价值 = 未来收益的现值之和

常用的收益法包括：
• 现金流量折现法
• 经济利润法
• 相对价值法

2. 市场法

企业价值 = 可比企业价值指标 × 被评估企业相应指标

常用的市场法包括：
• 市盈率法
• 市净率法
• 市销率法

三、现金流量折现法计算公式

1. 企业自由现金流量

企业自由现金流量 = 息前税后经营利润 + 折旧与摊销 - 经营营运资本增加 - 资本支出

2. 股权自由现金流量

股权自由现金流量 = 企业自由现金流量 - 税后利息费用 - 偿还债务本金 + 新借债务

3. 企业价值计算

企业价值 = 预测期现金流量现值 + 后续期现金流量现值

四、真题演练

【2024年真题计算题】

ABC公司2024年息前税后经营利润为500万元，折旧与摊销为80万元，经营营运资本增加为50万元，资本支出为120万元。

要求：计算2024年企业自由现金流量。

【参考答案】

企业自由现金流量 = 息前税后经营利润 + 折旧与摊销 - 经营营运资本增加 - 资本支出
= 500 + 80 - 50 - 120
= 410（万元）

【2025年真题计算题】

XYZ公司预计未来5年的企业自由现金流量分别为100万元、120万元、150万元、180万元、200万元，假设加权平均资本成本为10%，第5年后现金流量保持稳定增长，增长率为3%。

要求：计算企业价值。

【参考答案】

第一步：计算预测期现金流量现值
现值 = 100÷1.1 + 120÷1.1² + 150÷1.1³ + 180÷1.1⁴ + 200÷1.1⁵
= 90.91 + 99.17 + 112.70 + 122.94 + 124.18
= 549.90（万元）

第二步：计算后续期现金流量现值
后续期第1年现金流量 = 200 × （1 + 3%）= 206（万元）
后续期价值 = 206 ÷ （10% - 3%）= 2942.86（万元）
后续期价值现值 = 2942.86 ÷ 1.1⁵ = 1826.98（万元）

第三步：计算企业价值
企业价值 = 549.90 + 1826.98 = 2376.88（万元）

五、相对价值法

1. 市盈率法
股权价值 = 可比企业市盈率 × 被评估企业每股收益

2. 市净率法
股权价值 = 可比企业市净率 × 被评估企业每股净资产

3. 市销率法
股权价值 = 可比企业市销率 × 被评估企业每股营业收入

六、总结

企业价值评估是财管科目的重点内容，考生需要：

1. 掌握现金流量折现法的计算步骤
2. 理解企业自由现金流量和股权自由现金流量的区别
3. 掌握相对价值法的应用
4. 多做计算题练习，提高计算速度和准确率

希望这份真题汇总能够帮助广大考生更好地备考财管科目，祝大家考试顺利！